Ciclo de queda gradual da inadimplência das empresas demonstra sinais de esgotamento, diz Serasa Experian
Inadimplência dos consumidores deve reverter queda ainda neste semestre
Por: Indicador Serasa Experian
O Indicador Serasa Experian de Perspectiva da Inadimplência das Empresas recuou 0,8% em dezembro de 2010, atingindo o patamar de 83,6. Foi o vigésimo recuo mensal consecutivo deste indicador, porém o menor desde maio de 2009. Como o indicador possui a propriedade de antever, num horizonte médio de seis meses, as oscilações cíclicas da inadimplência, o resultado do indicador em dezembro sinaliza que o processo de redução gradual da inadimplência das empresas, iniciado no último trimestre de 2009, está demonstrando algum esgotamento.
O ciclo de aperto monetário recém inaugurado e que deverá ser intensificado ao longo dos próximos meses, exercerá pressões sobre o custo financeiro das empresas, contrapondo-se aos efeitos positivos oriundos do crescimento econômico quanto à geração de caixa. Neste caso, o cenário prospectivo para a inadimplência das empresas começa a assumir feições de neutralidade, ponderam os economistas da Serasa Experian.
Consumidores
O Indicador Serasa Experian de Perspectiva da Inadimplência do Consumidor cresceu 2,1% em dezembro de 2010, o sexto avanço mensal consecutivo, atingindo o nível de 94,3. Esta seqüência de elevações mensais sinaliza que a inadimplência do consumidor poderá reverter o atual movimento de queda ainda neste primeiro semestre de 2011.
As recentes medidas de aperto das condições de crédito anunciadas pelo Banco Central e a inauguração de um novo ciclo de elevação da taxa básica de juros (taxa Selic) deverão dificultar o equilíbrio orçamentário dos consumidores, agora mais endividados e, ao mesmo tempo, proporcionar um avanço mais modesto da massa real de rendimentos, no médio prazo.
Apesar destas recentes elevações, o Indicador Serasa Experian de Perspectiva da Inadimplência do Consumidor permanece abaixo do nível 100 (o que sinaliza um patamar inferior ao padrão histórico brasileiro). Assim, por hora, não se vislumbram riscos de que essa inadimplência constitua algo que inviabilize a continuidade da expansão do crédito aos consumidores, muito embora isto deva ocorrer num ritmo mais moderado do que o observado em 2010.
Metodologia dos Indicadores Serasa Experian de Perspectiva
O objetivo dos Indicadores Serasa Experian de Perspectiva é antever, num horizonte de seis meses, em que fase do ciclo estarão as seguintes variáveis econômicas: (i) atividade econômica, (ii) concessões reais de crédito ao consumidor, (iii) concessões reais de crédito às empresas, (iv) inadimplência do consumidor e (v) inadimplência das empresas. Em geral, as variáveis econômicas apresentam ciclos compostos por quatro fases distintas: (1) expansão, (2) reversão, (3) crise e (4) recuperação. Os Indicadores Serasa Experian de Perspectiva mostrarão, justamente, a posição cíclica, para os próximos seis meses, de cada uma destas variáveis.
Cada Indicador Serasa Experian de Perspectiva é construído analisando-se o poder explicativo e a antecedência de explicação de um universo de 325 variáveis econômicas e financeiras sobre a variável-objetivo. Para tanto, todas as 325 variáveis “candidatas” bem como a variável-objetivo foram filtradas usando-se a técnica de ondaletas, a qual nos permite estudar as relações entre as variáveis “candidatas” a variável-objetivo em diversas escalas de tempo. Hoje, as ondaletas são adotadas em diversos campos, como a física (dinâmica molecular, astrofísica, geofísica – previsão de terremotos, mecânica quântica), processamento de imagem (análise de EEG e DNA, clima, reconhecimento da fala e visão artificial) e compressão de dados (o JPEG 2000 utiliza essa técnica).
No caso, são utilizadas as escalas de tempo compreendidas entre 16 a 32 meses e entre 32 a 64 meses, regiões em que se caracterizam os movimentos dos ciclos econômicos.
Para cada escala de tempo foram selecionadas, das 325 variáveis “candidatas”, aquelas que antecipam, de forma significativa, a variável-objetivo entre 6 e 18 meses de antecedência. Selecionadas as variáveis “candidatas”, estas foram agregadas mediante a aplicação de componentes principais, após terem sido colocadas na mesma fase de 6 meses em relação à variável-objetivo.
O resultado composto, isto é, em cada escala de tempo, dos modelos de projeção entre a variável-objetivo e os componentes principais, colocado em base 100, constitui o Indicador Serasa Experian de Perspectiva.
